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■苦勞論壇2006/11/30
◎作者：Summer（苦勞網特約記者）
    國際私募股權基金凱雷（Carlyle）收購台灣封測大廠日月光，引發關注。實際上，凱雷對兩岸都出手。凱雷在大陸收購大陸機械業龍頭─徐州工程機械，今年已經引發大陸輿論質疑國家經濟安全、賤賣國產，並對私募基金投資模式產生恐慌，徐工案一波三折，從去年底向大陸當局遞案申請迄今一年，一年之內，大陸中央為此案，陸續出爐對多項對外資併購大陸戰略性產業和龍頭產業的法令規範。此案已成為大陸對外資併購重點產業政策的風向球。

　　凱雷原本計畫以3.75億美元，收購徐工85%股權，不料，去年底訊息披露之後，引起大陸的社會輿論和官方壓力。雙方為了擺平外界壓力，10月16日敲定新投資協議，凱雷持股比重從85%降低到50%，投資額2.25億美元，董事席次從九席占六席，降低為各派五席，估值不變。此案正向中共國資委進行審批，尚未到商務部審批。

　　大陸輿論和官方為凱雷併購徐工案，引發的政策大辯論。徐工案可以說是大陸國營企業民營化的關鍵代表案例，可以看出中國在民營化之路的轉折、思考和困境。

　　徐工是大陸工程機械製造廠的龍頭企業，徐工的改制過程，儼然就是大陸國企的縮影。最早曾力圖振作，引入陸資，卻失敗連連，才改為尋求外資協助。尋覓外資戰略伙伴時候，最早一度想引入全球跨國大廠 ─ 美國卡特彼勒來購買股權，成為戰略伙伴，卻因為卡特彼勒會消滅徐工品牌，徐工考慮保有產業自主性，改選純財務基金凱雷入主。不料，去年10月提出申請之後，仍引發軒然大波。

　　凱雷入主徐工案在大陸引發了三項爭辯和擔憂：一是，外資收購中國龍頭企業，引發的對「國家經濟安全」的擔憂；二是，收購協議不透明，引發對「國資賤賣」的擔憂；三是，凱雷以財務投資者身份進入，引發對私人股權基金投資模式的恐慌與擔憂。

　　此案在一年以來，一波三折，中間幾經觸礁。包括3月在大陸召開兩會期間，全國政協委員、前國家統計局局長李德水提出，「要謹慎對待壟斷性跨國併購」，大陸全國工商聯也提交類似議案。到了6月，徐工競爭對手、陸資三一重工集團執行總裁向文波宣稱將以4億美元收購徐工，以部落格（blog）連續發表20多篇文章，指稱徐工有賤賣給外資之嫌，等於是民族資本跳出來打外資，引發大陸的社會輿論支持。中共商務部7月底召集三場有關凱雷徐工收購案的聽證會，但是未下任何結論。

　　大陸為徐工案引發的爭議，陸續針對外資併購頒布多項法案，包括中共國務院在6月16日頒布「國務院關於加快振興裝備製造業的若干意見」，明確提出「大型重點骨幹裝備製造企業控股權向外資轉讓時，應徵求國務院有關部門的意見」，而中共國家發改委醞釀「裝備製造業禁止外資收購名單」。同時，中共商務部等六部委發布「關於外國投資者併購境內企業的規定」，從9月8日起對外資併購設立新規範。

　　在凱雷徐工收購案審批延滯期間，大陸多宗外資併購案都被叫停。這些外資收購項目遭遇的輿論和政策紛爭，與凱雷徐工收購案如出一轍。顯示大陸官方正徹底檢視外資併購大陸龍頭產業的政策與問題。

　　大陸媒體分析，從凱雷徐工案，可見大陸官方對外資併購戰略性產業或龍頭產業的底線有兩個，一是保持中方控股，二是堅持外方必須提供技術轉讓。用意是在保有產業的自主發展性，後進發展國也能保持自主發展。 

以下，提供幾個連結，可以更了解徐工案。

凱雷徐工重定外資並購標桿 50對50或成合資底線
徐工收購案始末的專題整理
徐工案引資改制謎團的新聞專題整理
三一重工總裁向文波的blog
細探凱雷徐工案疑點，說明：這篇新聞可以看到徐工從找陸資，到找外資的轉折過程
徐工改制前傳

資料來源 苦勞網
http://www.coolloud.org.tw/news/database/Interface/Detailstander.asp?ID=120793